常见的中企投资形式(1)：绿地投资与跨国并购对比

常见的中企投资形式(1)：绿地投资与跨国并购对比

背景:境外投资形式的划分

依据中国企业与海外实体是否存在股权纽带，可以将中国企业的海外投资划分为两大类别，即股权投资和契约投资，这两大类别之下，还包含更为细致的投资形式。

比较:绿地投资vs跨国并购的选择

1、绿地投资的选择

绿地投资通常涉及中国企业独立或与目标国家的法律实体联手打造投资计划，投资者可以采用现金或实物投入，借助特定的投资途径创立全新的企业网络。相较跨国并购常见的中企投资形式(1)：绿地投资与跨国并购对比，绿地投资具备三大显著优势：

(1)拥有较强的自主性

在采用绿地投资模式创立新公司过程中，我国企业享有更广泛的自主决策权，能够自主规划项目。此外，企业能够有效管理自身风险，并在项目策划的多个环节上拥有较高的主动权。

(2)较少受到东道国产业保护政策的限制

中国企业若向东道国企业输送技术、管理、销售渠道等非股权相关的服务以参与其运营，则无需投入资金、无需持有股份，因此不会引发东道国民族主义的排斥心理，进而降低政治风险。

(3)企业能更大程度维持公司在技术和管理方面的垄断优势

企业可依据自身需求进行内部调整，以此把握项目策划各环节的主动权，比如在利润的分配、营销策略的制定、知识产权的公开等方面，这样在很大程度上确保了企业对项目的掌控能力。

总体来说，绿地投资多发生在对欠发达国家的投资中，这些国家为了吸引外资以促进本国工商业的繁荣，往往会对投资者实施一系列优惠政策。然而，这些国家的政治、经济和法律体系尚不健全，现有企业普遍存在产权不明、债务关系复杂、运营不规范等问题，因此，采用绿地投资方式，其风险相对较低。

2、跨国并购的选择

作为并购的目标，这类公司通常具备规范的运营管理，完善的财务体系和治理结构常见的中企投资形式(1)：绿地投资与跨国并购对比，而这些体系的确立往往依托于当地完善的法律和会计体系。因此，理想的并购对象往往集中在发达国家。然而，这些国家往往出于战略或政治考量，实施了一系列的反垄断审查和国安审查等机制，对中资企业的并购活动构成了不小的挑战。与绿地投资相比,M&A具有以下明显优势:

(1)快速进入目标市场

企业并购无需经历筹备、建设新项目、逐步拓展市场的漫长阶段，其发展速度显著超越企业自身的自然增长，成为企业迅速壮大的关键途径。

(2)弥补经验不足的缺陷

并购活动能够填补投资方在新兴行业、新兴市场以及目标国家经验上的不足，借助目标公司的生产与销售渠道我国企业跨国投资策略与现实选择，能够快速切入目标国市场，同时抢占一定的市场份额，从而降低投资的风险性。

(3)绕开知识产权保护或技术壁垒

若目标国家在技术和经济方面均处于领先地位，中国投资者通过并购手段我国企业跨国投资策略与现实选择，可在一定程度上规避目标国家的技术障碍及知识产权防护，进而迅速掌握该行业的经营管理、经营思想以及科学技术。

比较:绿地投资vs跨国并购的挑战

1、绿地投资的挑战

绿地投资对东道国的生产实力、生产成果以及就业岗位均有显著提升作用。这种投资模式，作为国际直接投资中获取实体资产的关键途径，在跨国公司早期海外扩张过程中被广泛采纳。然而，这种投资形式同样遭遇了以下几方面的挑战：

(1)长周期

绿地投资模式需投入大量前期筹备，故而其建设过程漫长，进展迟缓，且缺乏变通性，对企业资金能力及管理经验等方面提出了较高标准，这对跨国公司的快速成长构成了不利影响。

(2)自行开辟市场

新企业成立之后，投资者需在东道国自主开发目标市场，同时往往遭遇管理手段与当地传统习惯存在差异，以及管理人员和技术人才短缺等挑战。

2、跨国并购的挑战

跨国并购是一项复杂的系统性工程，涉及财务、法律、管理、税务、金融和技术等多个领域的专业知识。若对这些领域缺乏深入了解我国企业跨国投资策略与现实选择，将可能招致严重的风险与责任。鉴于此，我国企业在开展跨境并购时，需特别关注以下几个关键点：

(1)目标国的产业保护

相较于绿地投资，并购行为更易在目标国激起反对之声。比如，为了维护本国市场及资源，特别是那些具有核心竞争力的行业，目标国通常会在法律和政策层面为并购设置种种障碍，诸如外资审查、国家安全考量、反垄断审查等，这些因素无疑延长了并购的周期并提升了其成本。

(2)考虑并购后的后续运营和成本整合

跨国并购过程中，对目标企业的评价不能仅限于对其资产的评估，还需全面考量其后续的运营状况以及成本整合问题。以发达国家为例，其严格的劳动法律和工会体系可能会使得并购完成后，劳动成本和业务重组成本显著上升。

(3)制定整套融资方案

中国企业在实施跨国并购时，普遍采用现金支付方式，这要求企业必须一次性投入相当数量的外汇资金。此外，并购完成后，企业还需持续增加投资，因此对企业的财务状况和融资能力提出了较高的要求。

本文作为境外投资介绍的起点，概述了两种主要投资形式及其独特之处。在接下来的篇章里，我们将分别详细阐述绿地投资与跨国并购的多样化途径和特性，探讨境外投资的操作流程，涉及我国的相关法律法规及政策，以及融资策略，并对不同国家的投资环境进行深入分析。敬请期待。